En un contexto en el que Europa enfrenta la necesidad de movilizar inversiones en sectores estratégicos como defensa, energía y tecnología, un reporte técnico de la consultora BRG, encargado por GSMA y Connect Europe, propone revisar de manera profunda el control de fusiones en la Unión Europea.
El informe, titulado A Dynamic Framework for the Assessment of Horizontal Mergers, sostiene que el enfoque actual de la Comisión Europea (CE) se apoya en modelos de análisis estáticos que privilegian los efectos de corto plazo -principalmente los precios- y dejan en segundo plano variables como la inversión, la innovación y la competitividad global.
Cuatro fallas estructurales
Los autores del reporte -Xavier Boutin, Laurent Eymard y Mark Williams- sostienen que el problema no radica en la falta de herramientas económicas, sino en la forma en que se ponderan los distintos factores dentro del análisis de competencia. El documento identifica cuatro deficiencias principales.
Sesgo de corto plazo y aversión al riesgo. La CE prioriza efectos inmediatos y altamente verificables, como variaciones de precios, mientras que descarta beneficios dinámicos a largo plazo -por ejemplo, inversiones en infraestructura- por considerarlos inciertos.
Presunción de daño. Según el informe, existe una suposición implícita de que la consolidación es perjudicial para la competencia, una visión que, afirman los autores, no se corresponde con la literatura económica reciente sobre efectos dinámicos, y que remite al paper presentado por Javier Milei y Demian Reidel en el foro de Davos de este 2026.
Estándares asimétricos. Los posibles efectos negativos de una fusión se evalúan bajo el criterio de “más probable que no”, mientras que los efectos procompetitivos quedan relegados a la etapa de análisis de eficiencias, donde deben cumplir requisitos de prueba mucho más exigentes.
Secuenciación inadecuada. Factores como la entrada potencial de nuevos competidores o el aumento de la inversión suelen analizarse como elementos compensatorios en etapas tardías del proceso, en lugar de incorporarse desde el inicio en la construcción del caso.
Hacia un análisis simétrico de los efectos competitivos
El reporte propone que la Comisión Europea abandone la expresión “teorías de daño” y adopte el concepto más amplio de “teorías de efectos competitivos”.
La propuesta central distingue entre efectos estratégicos y eficiencias.
Los efectos estratégicos directos se refieren a cambios en el comportamiento de las empresas -como precios, inversión o calidad- derivados directamente de la modificación en la estructura de propiedad. El informe sostiene que tanto los incentivos a subir precios como los incentivos a invertir más deberían evaluarse con el mismo estándar de prueba.
Las eficiencias, en cambio, incluyen ahorros de costos o sinergias tecnológicas que modifican los parámetros de la empresa y generan efectos estratégicos indirectos. Una vez que las partes demuestran que estas eficiencias son verificables y específicas de la fusión, sus beneficios deberían integrarse plenamente en el análisis principal.
Sectores de ciclos largos: telecomunicaciones y ciencias de la vida
El informe analiza especialmente sectores en los que la competencia se desarrolla a través de ciclos tecnológicos de largo plazo.
En telecomunicaciones, el reporte cuestiona la idea de que una menor cantidad de operadores implique necesariamente menos inversión. Argumenta que la escala es un factor central para amortizar los altos costos fijos de redes como 5G y futuras generaciones. Una base de suscriptores más amplia permite recuperar esas inversiones con mayor rapidez, lo que refuerza los incentivos para desplegar infraestructura. También destaca el llamado “efecto multiplicativo”: la integración de sitios y espectro puede generar una capacidad de red superior a la suma de los activos por separado.
En ciencias de la vida, la competencia se centra en la innovación dentro de distintos “espacios” de investigación. El reporte cuestiona la denominada “teoría del daño a la innovación”, que sostiene que las fusiones eliminan proyectos redundantes. Según los autores, en algunos casos la consolidación permite que una empresa con mayores capacidades comerciales o financieras continúe desarrollando moléculas prometedoras originadas en startups sin financiamiento suficiente, acelerando su llegada al mercado.
Repensar el bienestar del consumidor
El informe también plantea revisar el concepto de bienestar del consumidor utilizado en el análisis de competencia. Actualmente, la Comisión Europea exige que los beneficios de una fusión se produzcan en el mismo mercado en el que se identifica un posible perjuicio.
El reporte propone adoptar un enfoque de bienestar agregado, que permita considerar beneficios en distintos mercados. Por ejemplo, mejoras en la cobertura o calidad de las redes en zonas rurales podrían compensar eventuales aumentos de precios en otros segmentos.
En el prólogo del documento, Vivek Badrinath señala que “nuestro futuro digital dependerá de marcos políticos que permitan a las empresas alcanzar la escala necesaria para invertir”.
Con la Comisión Europea en proceso de revisar sus directrices sobre control de fusiones, el informe busca influir en ese debate y plantea que la política de competencia debería contribuir a fortalecer la inversión, la innovación y la competitividad tecnológica del continente.
Las conclusiones del informe también parecen en línea con diagnósticos recientes sobre la política económica europea, como los planteados en el reporte coordinado por el ex primer ministro italiano Romano Prodi, que advirtió que la fragmentación del mercado y una política de competencia centrada casi exclusivamente en los precios pueden limitar la capacidad de inversión y la escala de las empresas europeas. En ese marco, el informe impulsado por la industria telco se inscribe en un debate más amplio sobre el rol de la política antimonopolio de la Comisión Europea y su posible adaptación a objetivos de competitividad tecnológica e industrial frente a Estados Unidos y China.
BRG-GSMA-CE-Report
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